Midterm Usa: vittoria repubblicana favorisce la tecnologia e la difesa

I mercati azionari statunitensi stanno incorporando sempre più l'ipotesi di una vittoria democratica completa alle elezioni di metà mandato.

Il Congresso diviso favorisce la stabilità

Per il comparto biofarmaceutico delle grandi società quotate, un Congresso senza una maggioranza unica sarebbe l'esito più favorevole. Lo stallo renderebbe infatti meno probabile l'approvazione di nuove norme sui prezzi dei medicinali e limiterebbe il rischio di interventi sui rimborsi.

Una maggiore prevedibilità delle politiche potrebbe sostenere le valutazioni, anche senza cambiamenti rilevanti nei fondamentali. Per gli operatori finanziari, lo stesso risultato ridurrebbe il pericolo di nuove regole e attenuerebbe l'incertezza su politica fiscale e tassi d'interesse.

Anche gli investimenti già avviati in energia, rete elettrica, difesa, aerospazio e infrastrutture industriali proseguirebbero con limitate variazioni. Nel settore tecnologico, invece, il blocco legislativo renderebbe più difficile introdurre norme federali di ampia portata sull'intelligenza artificiale, mentre i singoli Stati continuerebbero a elaborare regole proprie.

Cosa cambierebbe con i Repubblicani

Una vittoria completa repubblicana potrebbe sostenere i produttori di semiconduttori, le apparecchiature per l'intelligenza artificiale e i centri dati. Gli investitori potrebbero attendersi autorizzazioni più rapide, minori vincoli e un appoggio alla leadership statunitense nel settore. Nvidia, Broadcom, Arista e Micron rientrerebbero tra i possibili beneficiari, insieme alla filiera delle infrastrutture tecnologiche.

Per le società che sviluppano programmi basati sull'intelligenza artificiale, il quadro sarebbe potenzialmente più favorevole grazie a minori obblighi di adeguamento normativo e a una probabilità ridotta di nuovi limiti federali. Anche le operazioni di fusione e acquisizione potrebbero trovare condizioni più semplici, con un calo del rischio regolamentare percepito.

Difesa, produzione elettrica convenzionale, apparecchiature elettriche, centri dati e manifattura nazionale avrebbero prospettive positive. Una politica più favorevole alle autorizzazioni e all'energia potrebbe alimentare gli investimenti già in corso.

Sul fronte finanziario, l'ipotesi repubblicana rafforzerebbe le aspettative di deregolamentazione, consolidamento bancario, sviluppo delle criptovalute e maggiore formazione di capitale. Le banche e gli intermediari legati ai volumi delle transazioni ne trarrebbero vantaggio, mentre rendimenti obbligazionari a lungo termine più alti potrebbero penalizzare gli operatori immobiliari.

Nel biofarmaceutico, la conferma della maggioranza repubblicana ridurrebbe la probabilità di nuove leggi incisive sui prezzi dei farmaci. L'attenzione si concentrerebbe sull'applicazione delle riforme IRA già approvate, più che sul loro ampliamento. Resterebbero tuttavia presenti il tema della nazione più favorita e quello dei prezzi internazionali di riferimento.

Gli effetti di una vittoria democratica

Un successo pieno dei Democratici potrebbe aumentare la cautela verso la costruzione dei centri dati, soprattutto per i consumi energetici, l'uso dell'acqua, le autorizzazioni e l'impatto sulle comunità locali. Il ciclo di investimenti nell'intelligenza artificiale potrebbe continuare, ma tempi più lunghi per i permessi rischierebbero di pesare sulla fiducia degli investitori e sulle valutazioni dell'intero comparto tecnologico.

Audizioni, indagini e iniziative statali più numerose potrebbero inoltre accrescere i costi di adeguamento normativo per le maggiori società che sviluppano programmi di intelligenza artificiale. Sicurezza informatica e spesa pubblica per la tecnologia dell'informazione avrebbero invece un possibile sostegno relativo.

Le politiche democratiche sarebbero più favorevoli a fonti rinnovabili, elettrificazione, efficienza energetica e investimenti nell'energia pulita. Anche rete elettrica e nucleare potrebbero mantenere un buon livello di sostegno, mentre difesa e sviluppo dei centri dati sarebbero sottoposti a controlli più stringenti.

Per banche e società finanziarie il quadro sarebbe moderatamente negativo, con maggiore attenzione a fusioni e acquisizioni, commissioni applicate ai consumatori, pagamenti e criptovalute. Poiché l'amministrazione Trump e le autorità di vigilanza nominate resteranno in carica fino al 2028, l'effetto potrebbe riflettersi soprattutto sulla percezione del rischio e sui multipli di mercato, più che sugli utili.

Il comparto biofarmaceutico delle grandi aziende dovrebbe affrontare un livello più alto di incertezza. Tra i rischi figurerebbero nuove iniziative sui prezzi, indagini del Congresso e controlli più severi, compresa una possibile estensione della trattativa sui medicinali rimborsati da Medicare o di altre misure per migliorarne l'accessibilità.