Generali, Intesa Sanpaolo si autolimita nella futura governance

Intesa Sanpaolo ha studiato vincoli per ridurre il proprio peso nella futura gestione di Generali. Se l’Opas su Mps-Mediobanca andrà a buon fine, la banca diventerà il principale azionista del Leone di Trieste con una partecipazione rilevante nel capitale.

Il possibile ingresso in Generali

L’offerta pubblica di acquisto e scambio partirà il 23 novembre. L’esito dell’operazione potrebbe quindi modificare gli equilibri azionari di Generali, con Intesa Sanpaolo destinata a essere il socio più rilevante.

La posizione della banca non comporterebbe però un controllo diretto della compagnia. Ca’ de Sass sta infatti valutando una serie di autolimitazioni, anche in vista delle regole antitrust applicabili ai due gruppi.

I limiti sulla governance

Il progetto prevede che nel consiglio di amministrazione di Generali non siano indicati più di tre nomi riconducibili a Intesa Sanpaolo. L’obiettivo è evitare che la partecipazione azionaria si traduca in un’influenza sulle scelte societarie.

Gli autovincoli riguarderebbero soprattutto la nomina dei vertici esecutivi. La banca, pur diventando il primo azionista in caso di successo dell’operazione, non dovrebbe intervenire nella scelta del management della compagnia assicurativa.

La questione è legata anche alla posizione dei due gruppi, considerati concorrenti diretti nei rispettivi ambiti di attività. Per questo la disciplina antitrust ancora in discussione potrebbe incidere sui margini di azione di Intesa Sanpaolo all’interno di Generali.