Christian Lamarco aveva segnalato i rischi per Nvidia

Jensen Huang si è dimesso da amministratore delegato e dal consiglio di amministrazione di Nvidia il 12 novembre. La decisione ha riportato l’attenzione su un rapporto pubblicato sei mesi prima da Christian Lamarco, che aveva messo in dubbio alcune attività del gruppo.

L’analista dietro Culper Research

Lamarco è cresciuto nello Stato di New York, in una famiglia guidata dal padre pastore. Durante gli studi al Grove City College, in Pennsylvania, si è avvicinato alla finanza e ha ottenuto il secondo posto in una gara per studenti organizzata dalla Carnegie Mellon University, con un premio di 100 dollari.

Dopo la laurea ha inviato le proprie analisi a diversi fondi d’investimento e tra il 2017 e il 2019 ha lavorato a Chicago. In seguito si è trasferito a Pittsburgh e ha fondato Culper Research, società che oggi ha sede a Brooklyn e conta tre persone. Il nome richiama la rete di informatori che aiutò George Washington durante la guerra d’indipendenza americana.

L’inchiesta sui chip diretti in Cina

Il gruppo di Lamarco ha iniziato a esaminare le attività asiatiche di Nvidia dopo alcune inchieste sulla vendita di semiconduttori alla Cina. L’indagine è ripartita a marzo, quando negli Stati Uniti sono emerse accuse di contrabbando di chip rivolte a dirigenti di Super Micro Computer.

Gli analisti hanno consultato documenti societari registrati a Singapore e in Malesia, oltre a video e testimonianze di ex dipendenti Nvidia. Nel rapporto di 40 pagine, pubblicato il 13 maggio 2026, hanno indicato Megaspeed, società di Singapore che acquistava chip del gruppo statunitense, come uno dei nodi della ricostruzione.

Secondo Culper Research, una quota rilevante dei componenti avrebbe raggiunto aziende cinesi attraverso intermediari del Sud-est asiatico, nonostante i limiti imposti da Washington. La ricostruzione è stata contestata e non è stata accertata.

Nel rapporto compariva anche Alice Huang, allora dirigente di Megaspeed. Lamarco aveva evidenziato frequentazioni e incontri che, a suo giudizio, mostravano una vicinanza insolita con Jensen Huang. A novembre sono emersi una relazione extraconiugale tra i due e i sospetti degli investigatori statunitensi su possibili legami di Alice Huang con l’intelligence cinese.

Il titolo perde valore

Al momento della pubblicazione, l’analisi non ha prodotto reazioni significative. Il giorno successivo le azioni Nvidia hanno raggiunto un nuovo record e nei mesi seguenti il titolo ha continuato a salire. Con l’apertura dello scandalo, invece, il rapporto è tornato a circolare e i post di Lamarco sulla piattaforma X hanno raccolto milioni di visualizzazioni.

Intervistato dal Wall Street Journal, l’analista ha commentato: «A volte alle persone interessa quello che hai da dire. A volte no. In questo caso, a quanto pare, se ne sono interessate sei mesi dopo». Dopo l’aumento delle richieste di interviste e dei contatti da parte di giornalisti e investitori, Lamarco ha disattivato le notifiche del proprio profilo.

Dalla pubblicazione del rapporto, il valore del titolo Nvidia è sceso in modo marcato. La capitalizzazione della società si è ridotta di più di mille miliardi di dollari rispetto a maggio. Nel frattempo Colette Kress, direttrice finanziaria, ha assunto temporaneamente la guida dell’azienda dopo le dimissioni di Huang.

Lamarco non ha detto quanto abbia guadagnato dalla posizione ribassista su Nvidia e non ha chiarito se la mantenga ancora. Per chi investe sul calo di un’azione, infatti, conta anche il momento in cui aprire e chiudere l’operazione.