Titoli di Stato Usa, nuova copertura per le azioni globali

I titoli di Stato americani sono tornati al centro delle strategie di protezione dai rischi sulle azioni globali. Swisscanto/Zkb ha aumentato la durata finanziaria dei Treasury, riducendo lievemente il sovrappeso sull’azionario.

Treasury più forti ad ottobre

La casa d’investimento ha segnalato che il rendimento dei Treasury decennali è sceso di nuovo sotto il 5% in ottobre. Il movimento si è verificato nonostante il rialzo del petrolio, dati sull’inflazione più elevati e indicatori economici solidi.

La posizione sui titoli di Stato Usa a lunga scadenza ha prodotto una performance del 6%. Roger Rüegg, responsabile delle soluzioni multi-asset di Swisscanto/Zkb, ha spiegato nell’aggiornamento sull’asset allocation di novembre che il risultato ha spinto il gruppo a rafforzare ulteriormente l’esposizione, anche come difesa da possibili cali dei titoli tecnologici.

Secondo l’analisi, i timori legati al debito pubblico e all’inflazione sono stati eccessivi. Ai rendimenti attuali, i titoli di Stato vengono considerati interessanti e le obbligazioni hanno nuovamente assunto il ruolo di bene rifugio previsto dalla società d’investimento.

Rotazioni azionarie in possibile rientro

A ottobre i mercati hanno mostrato uno spostamento dai comparti ciclici a quelli difensivi. Swisscanto lo considera un’anomalia statistica non sostenuta da motivazioni solide, visto che gli utili delle aziende tecnologiche continuano a crescere e l’impiego dell’intelligenza artificiale è in aumento.

La società ritiene quindi probabile un’inversione dopo le elezioni negli Stati Uniti. L’incertezza crescente ha comunque suggerito di ridurre in misura contenuta l’elevata esposizione alla filiera dell’intelligenza artificiale, mentre il mercato nel complesso è rimasto solido e le differenze tra i singoli comparti si sono ampliate.

Emergenti favoriti, euro sotto peso

Swisscanto prevede un recupero dell’azionario dei Paesi emergenti, che presenta un rapporto prezzo/utili inferiore a 9. Secondo l’analisi, le valutazioni e i dati economici di queste Borse sono diventati più attraenti rispetto a quelli delle azioni europee.

Il sovrappeso sulle azioni globali è stato invece ridotto per l’impatto delle condizioni finanziarie più rigide e per una risposta deludente del mercato ai risultati societari. Restano inoltre sotto peso le obbligazioni in euro, penalizzate dalle tensioni politiche, così come la valuta unica.

Nella componente valutaria Swisscanto preferisce il dollaro australiano e le monete dei Paesi emergenti. Tra gli investimenti alternativi rimangono le obbligazioni catastrofali e l’oro, che ha conservato la soglia di 4.000 dollari, mentre le prime hanno registrato ancora un andamento positivo e continuano a offrire diversificazione.